El Banco de Inglaterra presenta su visión sobre la supervisión de stablecoins en libras esterlinas

Cuando el Banco de Inglaterra publica un documento de consulta con prólogo del gobernador Andrew Bailey, el sector de servicios financieros presta atención. El documento de noviembre de 2025 sobre stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas no es la excepción: presenta la visión más detallada hasta ahora del banco central sobre cómo deberían regularse los tokens de pago digitales en Gran Bretaña.

Las stablecoins como infraestructura de pagos

La premisa central de la propuesta del Banco es clara: las stablecoins que lleguen a utilizarse ampliamente para pagos cotidianos podrían generar riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido y, por lo tanto, requieren una regulación proporcional a ese riesgo. No es una preocupación teórica. Los volúmenes globales de transacciones con stablecoins superaron los $33 trillion en 2025, y el Banco busca prepararse para gestionar las implicaciones sistémicas antes de que se materialicen, no después.

Lo que diferencia esta propuesta de enfoques regulatorios anteriores es su foco en el umbral de “sistémico”. Las stablecoins no sistémicas — aquellas que aún no han sido adoptadas de forma amplia para pagos — permanecen bajo supervisión exclusiva de la FCA. Pero cuando una stablecoin pasa al terreno sistémico, ingresa en un régimen de doble regulación supervisado tanto por el Banco de Inglaterra como por la FCA.

Los requisitos de respaldo

El aspecto más relevante de la propuesta se centra en cómo los emisores de stablecoins deben respaldar sus tokens. El Banco propone que los emisores sistémicos mantengan parte de sus activos de respaldo en deuda pública británica a corto plazo y conserven cuentas de depósito en el propio Banco de Inglaterra. Es un avance significativo: en la práctica, incorpora a los emisores de stablecoins a la misma infraestructura financiera que sostiene a la banca tradicional.

Para los usuarios, esto importa porque responde a la pregunta clave que ha acompañado al mercado de las stablecoins desde sus inicios: cuando mantenés una stablecoin, ¿podés realmente canjearla a valor nominal en moneda fiduciaria? La respuesta del Banco es exigir exactamente eso: “estabilidad del valor nominal, una reclamación legal sólida y la capacidad de canjear siempre a la par en moneda fiduciaria”.

Implicaciones para el panorama de pagos digitales del Reino Unido

Las implicaciones prácticas van mucho más allá de los propios emisores de stablecoins. Si el marco logra crear tokens en libras esterlinas verdaderamente estables y bien regulados, los efectos indirectos sobre los pagos transfronterizos, la facturación empresarial y las transacciones minoristas podrían ser significativos. Las stablecoins en libras esterlinas que operen bajo la supervisión del Banco de Inglaterra tendrían un nivel de credibilidad institucional que ninguna stablecoin privada existente puede igualar.

El calendario de consulta sugiere que los Códigos de Prácticas detallados se finalizarán en 2026, en línea con el calendario más amplio de autorización de criptoactivos de la FCA. Para los participantes del mercado, el mensaje es claro: el Reino Unido está construyendo una arquitectura regulatoria en la que los activos digitales y las finanzas tradicionales operan bajo estándares de supervisión comparables. Si ese marco atrae a emisores globales de stablecoins a Londres o los empuja hacia jurisdicciones más permisivas sigue siendo la cuestión abierta.